Conduce Chile

No soy muy entendido en economía y finanzas, pero esto me huele como bastante serio.

La alerta roja por Deutsche Bank apunta a un colapso europeo tipo Lehman Brothers

09.02.2016 – 19:50 H. - ACTUALIZADO: 11.02.2016 - 09:09H.
En los últimos días, los nombres de Deutsche Bank y Lehman Brothers han aparecido juntos en numerosos titulares de la prensa salmón a lo largo y ancho del globo, para desesperación de los inversores. Y no es para menos. En la retina del mercado, todavía está el funesto 14 de septiembre de 2008 en que el Gobierno de Estados Unidos permitió que cayera el gigante de Wall Street para desatar la mayor crisis financiera desde la Gran Depresión. A partir de ese experimento, los poderes políticos y económicos interiorizaron la idea de que había empresas y entidades 'too big to fail' (demasiado grandes para caer) y así se ha llegado a nuestros días.
Sin embargo, siete años y cuatro meses después de vivir el que ha pasado a los libros de historia como el 'octubre negro', los peores temores vuelven a aflorar en el parqué de la mano de un 'too big to fail' europeo: Deutsche Bank. Y es que el mercado duda de su capacidad de cumplir con sus obligaciones por su deuda de mayor riesgo, y prueba de ello es el fuerte incremento de sus CDS -seguros frente a impago-, cuyo precio se ha disparado más del doble este año, mientras que se han hundido en bolsa casi un 50% desde diciembre. Ahora mismo, las acciones del banco están en el nivel más bajo de su historia, en algo más de 14 euros por cada título.
De hecho, tras sufrir el lunes su mayor caída en bolsa en siete años, el banco más grande de Alemania se ha visto obligado este martes a lanzar un mensaje tranquilizador, asegurando que tiene fondos suficientes para hacer frente al pago de la deuda convertible en acciones que emitió en 2014 por 4.600 millones de euros para fortalecer su capital (los llamados CoCos) tanto este año como el que viene.
Justo antes de que la entidad saliera al paso, los CoCos se situaron en el centro del debate por su reciente desplome, como describe el siguiente gráfico:
(ver en el link)
En este sentido, su co-consejero delegado, John Cryan, explicó a sus empleados que la entidad era "sólida como una roca", y en un comunicado remitido a los inversores afirmó que el banco tiene una "fuerte" posición de capital, reafirmándose en la postura expresada en la presentación de los resultados de 2015, en la que aseguró que Deustche Bank no tiene ninguna necesidad de ampliar capital.
Sus problemas legales crecen
No obstante, los propios resultados que presentó el banco hace unos días no son ni mucho menos un motivo de traquilidad. La entidad germana presentó los peores números de su historia, con unas pérdidas que ascienden a 6.700 millones de euros. Este balance "decepcionante" para Cryan acumulaba una fuerte provisión de 1.200 millones de euros para hacer frente a sus conflictos legales. Y es que el banco se ha visto involucrado en varios casos por manipular el tipo de interés interbancario.
Las dudas sobre Deutsche no se quedan ahí, y las razones de desconfianza y los parecidos con el fatídico caso de Lehman Brothers son cada vez más grandes.
Sus problemas legales se acumulan. La pasada semana, Bankinter señalaba en un informe que ha recibido una demanda de EEUU por importe de 2.820 millones de euros. La reclamación está relacionada con las pérdidas sufridas por los inversores en 10 productos de inversión que contenían activos tóxicos, principalmente hipotecas. Una música que suena muy parecida a la que sonó en Estados Unidos en la implosión de las 'subprime'.
Bankinter, en un tono comedido, opina: "El banco tendrá que demostrar ante los tribunales que no hubo deficiencias en la gestión y el control de los vehículos de inversión mencionados. El importe de la demanda es significativo, ya que representa el 14% de la capitalización bursátil de Deustche Bank y supera el BNA estimado para 2016 (en torno a 2.750 millones de euros). Entendemos, por tanto, que el riesgo jurídico sigue siendo elevado, a pesar de las fuertes sanciones recibidas durante los últimos años". Por su parte, Deutsche Bank reflejaba  en su última presentación de resultados que cuenta con 5.500 millones de euros en reservas para litigios.
La exposición a activos de alto riesgo es lo que llevó al colapso a los grandes bancos de inversión en EEUU. Generaron una bola de nieve cuya explosión salpicó a todo el mundo. A pesar de los controles que se han intentado imponer desde entonces, el portal estadounidense Zero Hedge lleva ya varios años advirtiendo de la desmesurada montaña de derivados financieros a la que se ha expuesto el Deutsche Bank. El siguiente gráfico habla por sí solo:
(ver en el link)
Lo preocupante de esta brutal estadística es que gran parte de la exposición es a materias primas, lo que aumenta drásticamente la posibilidad de impago de no mediar un rebote del petróleo y el resto de materiales, algo en lo que la recuperación de China tendrá una trascendente preponderancia.
Así, no es de extrañar que varios expertos ya hablen directamente de colapso bancario europeo. Otro peso pesado de las finanzas, Citi, mostraba sus dudas el pasado 28 de enero sobre Deutsche en un informe. Citi hablaba de que sus ratios de capital están muy por debajo de los de sus competidores y que en 2017 requerirá un aumento de capital de hasta 7.000 millones. Más madera que este martes el propio banco alemán intentaba despejar negando la necesidad de tal ampliación de recursos propios.
Lo que es seguro es que la entidad está llevando a cabo un recorte brutal a nivel interno. El pasado mes de octubre, anunció la mayor reestructuración a nivel interna de su historia. En los próximos dos años, sus responsables avanzaron una reducción de 35.000 trabajadores (gran parte de los mismos por la escisión de una parte del banco) y el abandono de 10 países. Por otro lado, ya entonces suspendió el dividendo de 2015 y 2016.
Pero la experiencia es un grado y el verdadero miedo está en el efecto contagio que se puede producir. Tampoco cabía en la cabeza de nadie en 2008 que nada menos que Lehman Brothers pudiera quebrar. Así pues, enero ha marcado el peor arranque de año en emisiones de deuda de los últimos ocho años, mientras que el precio de los bonos de alto riesgo -'high yield'- se ha hundido un 78% en el último año. Por eso, no solo Deutsche Bank, también sus rivales europeos, entre los que destacan Credit Suisse o Barclays, se están viendo sacudidos en bolsa por unos inversores que buscan ponerse a salvo en el difícil panorama macro.
Y es que las turbulencias en el sector financiero, que está sufriendo el deterioro de sus márgenes y capacidad de generar beneficio en un entorno de bajos tipos de interés, no es el mejor escenario para mantenerse firme frente a las dudas que están surgiendo. A todo ello, además, los expertos añaden un elemento de preocupación: si estalla una crisis de las dimensiones de la de 2008, los bancos centrales ya no dispondrán del margen de maniobra que tuvieron entonces.

http://www.elconfidencial.com/mercados/2016-02-09/la-alerta-roja-por-deutsche-bank-apunta-a-un-colapso-europeo-tipo-lehman-brothers_1149407/

El que quiere puede creerlo o no, los adeptos al modelo neoliberal no lo creen, piensan que el modelo saldrá adelante.

CNBC anuncia que el mundo está en una "espiral de muerte", de acuerdo con Citibank

¿Cómo se le llama a una economía en crisis, donde esa dinámica de incertidumbre se alimenta de las mismas crisis y todo continúa empeorando?

Los matemáticos lo llaman una función recursiva. Los ingenieros le dicen "feedback loop". El Citibank tiene una nueva frase para este fenómeno: "Espiral de la Muerte".

Es todo lo mismo. La disminución de precios de las acciones y del petróleo causa ventas forzadas y liquidación de activos. Esto conduce a más caídas de los precios, que llevan a más ventas y a más caídas de precios, y así sucesivamente. ¿Dónde termina la Espiral de la Muerte? Se termina cuando el último de los inversionistas apalancados pague el último préstamo, o cuando los que no pueden pagar se vayan a la quiebra.

Este proceso acaba de empezar y tiene un largo camino por recorrer. Podría tomar un año para tocar fondo, a menos de que haya un pánico total. En ese caso, los mínimos podrían llegar en cuestión de semanas, como pasó en 2008. No espere a que se vaya hasta el fondo. Venda sus acciones ahora mismo.

James Rickards
Editor de Inteligencia Estratégica de Inversor Global

El que quiere puede creerlo o no, los adeptos al modelo neoliberal no lo creen, piensan que el modelo saldrá adelante.

Te equivocas respecto a lo que piensan los "neoliberales" del "modelo" actual.

La economía internacional, lo MACRO, se encuentra manejada arbitrariamente por los Estados a través de bancos centrales que generan condiciones artificiales e insostenibles.

Cualquier partidario del libre mercado de verdad te va a decir que los Estados deben dejar de manipular las tasas de interés y las monedas del mundo para que se corrijan las ineficiencias y riesgos que esto genera.

Pero la cosa es imposible por razone simples: Un Estado a cargo de políticos que necesitan votos para sostenerse en el poder, ergo, esos políticos fuerzan al Estado a hacer todo para evitar las caídas de la economía (que son las caídas en sus votaciones también). El problema es que para eso crean una situación irreal: dinero 'barato' que luego usan especuladores que crean burbujas.

Esa es la verdadera espiral perversa en el sistema actual. Las tasas de interés, o sea, el costo de conseguir dinero debería ser 'de mercado'. Solo eso llevaría a un crecimiento económico sano, productivo y no especulativo.

Acá un libremercadista-liberal responde a Wido Girardi:

  https://www.youtube.com/watch?v=WqNGaqFzxeY

El gasto publico es promovido por el socialismo/marxismo... los políticos prometen cosas que no se pueden financiar para obtener los votos de las masas y así vivir a expensas del erario publico sin trabajar ni producir.

Pero esta bien si tu quieres culpar al capitalismo de eso...

El problema Alfredo es que el sistema capitalista desemboca finalmente en una crisis como la que se vive hoy, no es que hayan personas o políticos que hagan mal las cosas. Te recomiendo que leas a Jim Richards y su libro La Gran Caida, Jim Rickards es director de Omnis Inc. es un abogado y economista norteamericano. Con 35 años de experiencia en Wall Street, este analista de mercados es autor del best-seller ‘Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis’, donde asegura que para evitar que el ‘sistema dólar’ se desintegre, los EE. UU. tendrían dejar caer a los grandes bancos, aumentar las tasas de interés y reducir el gasto público (lo puedes googlear). Ademas es editor de Inteligencia Estrategica de Inversor Global. Hay gente bastante despierta dentro del sistema que tiene una visión mas amplia y global de lo que sucede.

Bozon, los políticos socialistas que tu dices no existen, son todos neoliberales y están trabajando hace mas de dos décadas con ese modelo. Y que yo sepa en EEUU no hay políticos socialistas en el gobierno. Así es que tu opinión, con todo respeto, no resiste ningún análisis. Yo te sugiero que te informes con economistas expertos.

Crucero, es exactamente lo mismo que te estoy diciendo que señalan los partidarios del liberalismo económico.

Son los gobiernos (los Estados en realidad) los que crean situaciones insostenibles...por miedo al costo político siguen interviniendo emitiendo dinero, deuda (que es lo mismo) y manteniendo tasas de interés artificialmente bajas. La intervención de los Estados debe terminar, porque mientras más lo hacen, peor para el futuro.

Si pero, lo que hacen los gobiernos en este caso es justamente para evitar un colapso del sistema, quiebre de bancos, caos general, saqueos, etc. pero por otra parte si lo siguen haciendo y no van a la raíz del problema a futuro será peor. Y lo grave es que los economistas del sistema no entienden el problema, no saben lo que están haciendo, es lo que le pasa ni mas ni menos a la Reserva Federal, anda a ciegas, lo dice Jim Rickards que ha estado trabajando con ellos, han estado intentando durante años de llevar la inflación al menos a un 2% en EEUU y no han podido, lo que se les esta viniendo es una deflación.

Si pero, lo que hacen los gobiernos en este caso es justamente para evitar un colapso del sistema, quiebre de bancos, caos general, saqueos, etc. pero por otra parte si lo siguen haciendo y no van a la raíz del problema a futuro será peor. Y lo grave es que los economistas del sistema no entienden el problema, no saben lo que están haciendo, es lo que le pasa ni mas ni menos a la Reserva Federal, anda a ciegas, lo dice Jim Rickards que ha estado trabajando con ellos, han estado intentando durante años de llevar la inflación al menos a un 2% en EEUU y no han podido, lo que se les esta viniendo es una deflación.

  Estas medidas que hacen los gobiernos de inyectar dinero son solo parches que posponen las burbujas para más adelante. lo que se comporta como efecto "bola de nieve". ¿por qué pasa esto? simplemente porque no pueden asumir el costo político que tienen las consecuencias de este sobregasto y sobreendeudamiento.

   Lo que te vuelvo a reiterar es que la causa del problema no es el modelo neoliberal de mercado, sino los gobiernos que gastan más de la cuenta. Por lo general, los gobiernos que viven en déficit son justamente los socialistas y son éstos los que arrastran estos colapsos.

Lo que dices es un contrasentido porque el modelo neoliberal lo  primero que hace es reducir el Estado, lo vemos muy bien aquí en Chile, que le va quedando el Metro, Enap y algunos servicios públicos, o sea, si el año 1975 el Estado gastaba 100 ahora gasta 5.

Nooo. El estado con la NM ha crecido. Se aumento la cantidad de gente contratada en un 50-60% despues que Piñera hizo limpieza y el gasto publico está en niveles record historico.

Has oido hablar del Fiscal cliff en USA? el gobierno de ese pais estuvo casi en cesacion de pagos porque estaban limitados por ley para seguir aumentando el deficit fiscal.

No, la razón de las privatizaciones es liberar recursos para financiar gasto/inversión social con esa plata.

No, la razón de las privatizaciones es liberar recursos para financiar gasto/inversión social con esa plata.

Lo dudo, las empresas de servicios básicos se vendieron a precio de huevo durante los 80, los que compraron hicieron el negocio de su vida, y con eso el Estado se saca de encima la mantención de esas empresas. Y despues la concertacion con Lagos y Frei terminaron de vender lo que faltaba, solo falta dentro de las importantes, Codelco y Enap. El Estado desde Pinochet hasta hoy se ha reducido enormemente producto de las políticas neoliberales. Y cual es el objetivo de esas políticas? dejar que la empresa privada mueva la economía y el Estado tenga cada vez menos protagonismo, y en eso estamos hoy en Chile y en casi todo el mundo. Así como cayó el bloque soviético en los 90 ahora le toca el sistema capitalista.